陶瓷行业如何进行“金融+”?

2015-07-20 南方日报 366

     品牌集中度低的陶瓷行业,如何通过并购重组实现做大做强?7月18日,在2015年中国陶瓷资本高峰论坛上,专家建议陶瓷行业在开展并购重组时,应采用联邦制的模式,不以获得管理权为目的,注重整合营销产生的协同效应。在当天的论坛上,还同步启动了陶瓷金尊奖的评选活动。

    “国内陶瓷行业存在小而散的特点。”清华大学五道口金融商学院主任解天骏说道,数据显示,现阶段国内建筑陶瓷前十家企业的产量不足全行业产量的1/8,单一企业占比在2%以下,而国内卫生陶瓷前十家企业的产量占全行业产量还不到1/6。

    他认为,陶瓷行业小而散的特点,一方面使得这个行业很难引起资本市场的关注;另一方面,该行业如何站上当下合伙人的潮头,通向资本市场同样值得思考。而近年来,包括东鹏陶瓷成功登陆香港主板和欧神诺陶瓷、中窑窑业等陶企在新三板成功挂牌,说明了佛山陶瓷行业积极寻求实业经济与金融的融合。

    针对陶瓷行业如何开展并购重组上,解天骏给出了自己的建议。

    他认为,并购重组可以分为3个“版本”。在最原始的并购重组1.0版本中强调的是“购”,即注重的是购买,强调公司控制权的转让,这种方式能够带来并购方绝对的控制权,但往往存在谈判周期长等问题。

    而被并购重组的2.0版本,解天骏认为,则是以“并”为主,也就是在获得公司控股权的前提下,只对人事、财务进行统一的管理,强调的是整体形象下多品牌合作的战略。“这种方式企业文化的整合难度相对小,合作驱动模式下企业的自主性比较大。”但他表示,并购重组的2.0版本依然强调的是控制权的获得,谈判的难度依然会比较大。

    为此,解天骏建议,企业可以考虑选择并购重组的3.0版本。“这是‘金融+’的思路,采用联邦制、合伙企业的运营机制。”他表示,具体说来,也就是企业是以整合上市为目的,在财务上获得公司的控股权,不以获得管理权、经营权和品牌所有权为目的,通过整合市场营销产生协同效应,统一金融操作提升议价能力,共同在资本市场获得回报。

    “这种方式下,企业的整合难度相对较小,独立创新力强,基本没有收购资本的压力。”解天骏进一步解释道,并购重组3.0版本由于聚合效应,集团上市以后市值会提高,股东价值相对于单一的企业来讲会得到大幅度的提升,而且基于联邦制结构的集团下属企业,执行都会经过大家的讨论确定,但在经营权上又能保持企业相对的独立性等好处。

南方日报讯 (记者/叶洁纯实习生/邓丽琴)


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